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财联社 5 月 2 日讯（裁剪 史正丞）北京时辰本周六晚 21 点，伯克希尔哈撒韦年度鼓励大会又将在奥马哈举行。"股神"巴菲特与他钦定的交班东谈主格雷格 · 阿贝尔，以及保障业务主宰阿吉特 · 贾恩将再度同台，回话来骄气众鼓励的发问。

关于深陷"特朗普关税"冲击的各人投资者而言，脚下恰是抨击需要"股神"指破迷团的时候。

由于巴菲特的提前布局，伯克希尔是本年各人万亿好意思元市值上市公司中，独一督察高涨的公司。截止周三收盘，标普 500 指数本年下落超 5%，伯克希尔 -A 股价则督察 17% 的涨幅，延续年线"十连阳"的措施。

（伯克希尔 -A 日线图，起原：TradingView）

行为财联社系列前瞻的一部分，本文将转头巴菲特曩昔一年的高大操作，藉此精湛本周鼓励会上的中枢话题。

荒诞囤钱

曩昔一年里，巴菲特最隆起的操作即是囤积现款，况且是以一种相等诡异的时势荒诞囤钱。

过往财报自满，伯克希尔的现款、现款等价物和短期国债总和，在 2017 财年首度冲破 1000 亿好意思元（1159.5 亿好意思元）后，到 2023 年才增长到 1676 亿好意思元。

关系词在 2024 年，这个数字径直翻了一倍到 3342 亿好意思元。

（起原：伯克希尔、财联社）

现款的激增对应了激进的资产抛售。2024 年伯克希尔最为权贵的两笔往来，是大砍三分之二的苹果公司股票持仓，以及持续减持好意思国银行。

（伯克希尔持仓变动情况，起原：伯克希尔财报、财联社）

关于曩昔一年里狂卖股票的举动，巴菲特本年 2 月在鼓励信中还专门强调，鼓励们"大可省心"，伯克希尔长期会将大部分资金用来设立股票，伯克希尔永远不会偏疼持有现款等价物质产。

彼时，标普 500 指数刚刚在 2 月 19 日创下收盘历史新高，特朗普的关税商量还大体停留在"嘴炮"阶段。只是过了两个月，那时对巴菲特"囤钱"的质疑，依然一起形成诚意肠钦佩。

当前市集也运行从另一个角度来不雅望巴菲特的多半现款：他是否有期骗本年一季度的大跌（亦然 2022 年以来好意思股发达最差的季度），找到设立多半资金的契机呢？

凭据日程，伯克希尔会在 5 月 3 日的鼓励大会前提交一季报，其中会自满前 5 大持仓的变化。流露好意思股完许多头持仓的 13-F 表则会在 5 月 15 日前公布。

被西方石油"套牢"

行为巴菲特曩昔十多年里（帐面）发达最差的一笔往来，伯克希尔在西方石油公司股票上的浮亏依然高出 40 亿好意思元。是以市集也在关切，手隆重金的"股神"若那边理这笔投资。

曩昔一年里，巴菲特整个加仓超 2000 万股西方石油，当前持有公司接近 28% 的股票。

（起原：stockcircle）

凭据伯克希尔 2022 年运行建仓后的往来进行初步推算，巴菲特的资本价约为 54 好意思元。与谈富的 SPDR 动力指数 ETF 本年下落 2.38% 比较，西方石油本年的集结跌幅达到 17%。发达弱于同行的原因在于西方石油财务杠杆更高。公司旧年刚刚以 120 亿好意思元收购私营动力坐蓐商 Crown Rock，况且绝大部分对价如故以现款支付。

巴菲特曾暗示伯克希尔不测控股西方石油，但近期的股价大跌可能会让他变嫌念念法。

伯克希尔未持有的约 70% 西方石油股票，当前价值近 240 亿好意思元，若以 40% 的溢价来打算，这笔往来也"只"要 350 亿好意思元，关于伯克希尔的现款水平来说不错叮咛承受。

伯克希尔上一次增持西方石油是在本年 2 月，那时的股价为每股 47 好意思元，这可能是巴菲特合计股价低廉的位置。

值得一提的是，石油股的走势也与海外油价密切挂钩。除了"特朗普阑珊"的迎风外，欧佩克 + 组织近期也有"内耗"的苗头。一朝油价不息下落，浮亏扩大也将予以巴菲特更多出手的意义。

清仓标普基金、罢手回购

行为曩昔几十年里"投资好意思国"的形象代言东谈主，市集也在关切，濒临特朗普胡乱在朝的景况，巴菲特会怎样评价"好意思国资产是否还值得投资"。

他的一系列操作似乎依然展露出几许作风。

操作层面上，巴菲特旧年 4 季度清仓了从 2019 年持有于今的两只标普 500 指数 ETF（SPY 和 VOO），小赚近 2000 万好意思元。

关于巴菲特来说，这两笔投资齐是只占举座仓位 0.01% 的"小钱"。但各人大量持有好意思股指数 ETF 的投资者更念念知谈，"股神"是否并不看好好意思股大盘在可料念念将来的发达。

行为一种潜在的证明，巴菲特在 2010 年的鼓励信中曾写谈："咱们的责任是增多伯克希尔股票的内生价值，使其每年的增速高出标普 500 指数（包含分成）。"

但问题在于，从旧年三季度运行，巴菲特也罢手了持续 6 年的伯克希尔股票回购操作。

假定巴菲特本周季报中不息展现既不投资好意思股，也不回购股票的状态，至少他对"当下是否值得购买好意思国股票"的作风将相等赫然。

持续加仓日本商社

与抛售好意思股一样，巴菲特对增持日本商社的作风也相似坚强。

自 2019 年运行，巴菲特一直在增持日本五大概述商社（伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友）的股票。他曾经奖饰这些公司的运营模式与伯克希尔很像，会以历久协作的作风来投资。

在本年的鼓励信中，巴菲特也流露这些公司依然愉快"抵制"放宽 10% 的持股规定。不出所料，3 月中旬伯克希尔向日本财务省提交禀报，阐述对五大商社的持股进一步增多。

其中伯克希尔对三井物产持股比例从 8.09% 增至 9.82%，对三菱商事持股比例从 8.31% 升至 9.67%，对住友商事持股比例从 8.23% 晋升到 9.29%，对伊藤忠商事持股比例由 7.47% 上调至 8.53%，对丸红株式会社持股比例从 8.30% 增多至 9.30%。

值得一提的是，巴菲特是通过刊行固定利率日元债筹措购买日股的资金。此举不仅简略对冲汇率风险，同期这些商社的股息自己，依然能充分隐蔽相等低廉的日元融资资本。

巴菲特流露，截止旧年底，他们持有日本股票的总资本（以好意思元打算）为 138 亿好意思元，持股市值为 235 亿好意思元。他同期预期，2025 年伯克希尔的日股投资简略收到 8.12 亿好意思元的股息，同期日元债的利息资本仅为 1.35 亿好意思元。

行为进一步增持的信号，伯克希尔 4 月初又刊行了 900 亿日元的债券，这也使得伯克希尔自 2019 年运行刊行的日元债总和达到 1.95 万亿日元（约合东谈主民币 989 亿元）。

屡次辟谣 & 阐述后事

濒临蹂躏互联网的" AI 诳骗"和瞎掰八谈的特朗普，曩昔一年里巴菲特也被动屡次辟谣。

旧年 10 月，巴菲特公开拓宣称，我方对酬酢媒体上"巴菲特推行比特币"等造作视频感到畏怯。是以至极发表声明，强调伯克希尔董事长不会在酬酢媒体上推选任何投资居品或政事候选东谈主。

而在本年 4 月，关于好意思国总统特朗普转发短视频称"巴菲特撑持关税"，伯克希尔飞速表态这是造作信息。

那时巴菲特也强调，到 5 月 3 日的鼓励大会前，他不会对市集、经济或关税作念出任何推敲。此前在 3 月继承媒体专访时，巴菲特曾经暗示"关税在某种过程上是一种干戈行径"，况且"跟着时辰推移会形成商品税"。

临了，巴菲特也在旧年修改了遗嘱，文牍损失后将扫数剩余钞票捐馈遗一个新建造的慈善相信基金，由他的女儿苏珊 · 巴菲特，两个女儿霍华德 · 巴菲特和彼得 · 巴菲特共同监督惩办。三东谈主必须一致决定这个基金会里的钱该怎样使用。

他可能会在本周的鼓励大会上，详备推敲修改遗嘱背后的考量。

由于他的三个孩子也依然年近七旬，是以巴菲特家眷还指定了 3 个心事的"剿袭受托东谈主"。巴菲特也强调开云体育，我方依然但愿让 3 个孩子亲手分拨他的钞票。