详情

　　出品：新浪财经上市磋议院云开体育

　　文/夏虫使命室

　　近期，市集行情抓续向好，上证指数一度打破四年新高，与之对应的是，个股也随之“情随事迁”。但是，在市集情感氛围较浓之际，上市公司大鼓动或高管却抛出减抓预备。关于普通投资者，又该怎样交融这种减抓行为？

　　一方面，减抓是鼓动日常行驶财产权力，只好减抓行为树立“平允、平允、公开”等三公及合规等原则下，鼓动有权力用梗直权益；

　　另一方面，由于成本市集信息的分歧称性，四肢上市公司大鼓动或高管的里面东说念主，其减抓行为或也不错四肢普通投资者不雅察上市公司一个灵验窗口，即其里面要害东说念主减抓是否或可能意味着其对公司畴昔发展可能衰退信心或公司现时股价可能存在高估的水分基本面难以相沿等信号？这种“里面东说念主”减抓信号或值得投资者高度眷注。

　　基于上述一系列配景，咱们将对近期公司相干减抓进行系列复盘。

　　频遭“里面东说念主”减抓

　　本年以来，章源钨业股价抓续攀升，一度接近历史新高。但是，在公司股价抓续攀升配景下，公司却遭公司控股鼓动及高管组团减抓。

　　9月12日晚间，章源钨业发布控股鼓动减抓股份预线路公告。抓有公司705，524，056股（占公司总股本比例58.72%）的公司控股鼓动崇义章源投资控股有限公司，预备在公告线路之日起15个交夙昔后的3个月内，以大量交往方式减抓公司股份不跨越24，000，000股（占公司总股本比例2%）。

　　章源钨业暗示，本次减抓预备的扩充不会导致公司驱散权发生变更，不会对公司的抓续规划产生要紧影响。若按依法源钨业9月12日的收盘价13.93元/股测算，崇义章源投资控股有限公司本次套现款额约3.34亿元。

　　6月24日，章源钨业公告称，公司董事、常务副总司理、财务总监范迪曜预备减抓不跨越38万股，占总股本0.03%；董事、副总司理陈邦明预备减抓不跨越30.53万股，占总股本0.03%；副总司理石雨生预备减抓不跨越35.14万股，占总股本0.03%；副总司理赖昌洪预备减抓不跨越30.76万股，占总股本0.03%。减抓时辰为2025年7月16日至2025年10月15日，减抓原因系个东说念主资金需求。

　　7月18日，章源钨业接到相干鼓动《奉告函》，获悉董事、常务副总司理、财务总监范迪曜，董事、副总司理陈邦明，副总司理石雨生、赖昌洪减抓预备已完成。按照8.26元/股的减抓均价，其推断套现超千万。

　　需要指出的是，公司8月股价又再次加快高涨，股价岑岭时一度打破16元大关。截止9月17日，公司股价为12.98元/股。

　　加价逻辑不够硬？增收不增利

　　章源钨业主要从事钨矿山资源的开垦利用及以钨为原料的仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、热喷涂粉、硬质合金的坐褥及销售。凭据中国证监会《上市公司行业分类携带》，公司产业链上游所处行业为“采矿业—有色金属采矿业”， 产业链中游及卑劣所处行业为“制造业—有色金属冶真金不怕火和压延加工业”。

　　钨四肢我国上风矿产及政策性矿产资源，在《天下矿产资源磋商（2021-2035 年）》中明确列入政策性矿产资源目次，属于国度实行保护性开采的特定矿种。钨金属主要特质为高熔点、高硬度及高密度，其合金材料与化合物经稀薄工艺搞定后，具有硬度高、耐磨、耐高温、耐腐蚀等一系列优异性能，被鄙俗应用于机械加工、航空航天、国防军工、电子工业及交通运输等规模，是当代工业体系中的紧要材料与功能性材料。

　　钨市集受供给端收紧、卑劣需求刚性相沿及外洋时势等多重身分交汇影响，钨价举座呈现高涨态势。

　　供给端看，2025年上半年，年度第一批钨矿开采总量驱散成见为58，000吨，较2024年第一批成见减少4，000吨，同比下跌 6.45%。需求端，据相干行业协会公布的数据， 2025 年 1-6 月，天下挖掘机主要制造企业共销售挖掘机 120，520 台，同比增长 16.80%；金属加工机床主要制造企业新增订单、在手订单同比分辩增长12.30%、 14.60%。

　　钨精矿、钨粉与碳化钨粉价钱年内均已齐备翻番。据《中钨在线》数据贵寓，截止2025年9月8日，钨价无间走高，其中，65%黑钨精矿价钱报28.6万元/标吨，较年头高涨100%；65%白钨精矿价钱报28.5万元/标吨，较年头高涨100.7%；钨粉报价为640元/公斤，较年头高涨102.5%；碳化钨粉价钱为625元/公斤，较年头高涨101%。此外，四肢从钨精矿到钨粉的中间体，仲钨酸铵（APT）价钱为41.5万元/吨，较年头高涨96.7%，涨幅也已接近100%。

　　公司股价预期差主要来自钨加价逻辑。事实上，公司股价与钨加价同步共振。咱们发现，公司股价主升浪主要为5月、7月及8月，尤其八月公司股价加快高涨。与之对应的是，钨价在5月、7月、8月均出现较大涨幅，尤其八月钨价加价在加快。以钨粉为例，Wind数据显现，7月末，钨粉单价为440元/公斤，8月底飙涨至595元/公斤，仅8月涨幅超35%。

　　但是，本年上半年，公司出现增速未增利，而同业营收与扣非净利双增。

　　中钨高新2025年半年报显现，当期公司营收为78.49亿元，同比高涨3.09%，扣非包摄净利润为4.84亿元，同比增长310.54%；翔鹭钨业上半年营业收入为9.31亿元，同比增长3.24%，扣非归母净利润为947.01万元，同比增长123.39%；厦门钨业上半年营业收入为191.78亿元，同比增长11.75%，扣非归母净利润为9.23亿元，同比增长7.53%；章源钨业发布2025年半年报显现，公司上半年营业收入为23.99亿元，同比增长32.27%，扣非归母净利润为1.07亿元，同比下跌4.36%。

　　为何章源钨业明白异于同业？这或与公司本人交易模式关连。

　　公司自产钨精矿一王人私用，自给率约为 20%，为蓬勃中卑劣产能需要，公司需对外采购钨精矿及仲钨酸铵。换言之，在钨加价配景下，公司的相干原材料成本或也随之被举高。

　　章源钨业的碳化钨粉、钨粉和硬质合金收入占当期营收之比分辩为34.10%、31.47%和21.28%，分辩为章源钨业第一、第二、第三伟业务。本年上半年，其毛利率分辩下跌3.18%、2.37%、1.09%。不错看出，在加价配景下，公司上游原材料自给率较低的情况下，一定过程或拖累最终盈利水平。

　　四肢对比，中钨高新扣非净利增幅为何超三倍？需要指出的是，中钨高新领有集矿山、冶真金不怕火、加工于一体化齐备钨产业链。2025年上半年，中钨高新钨精矿、APT和硬质合金产量分辩为0.42万吨、0.85万吨和0.75万吨，位居行家第一。公司的钨储量、钨冶真金不怕火坐褥才智居行业前线。下属全资子公司湖南柿竹园有色金属有限牵涉公司是行家在产最大单体钨矿山，郴州钨分公司是行家在产最大APT供应商，从而有劲保险了公司钨深加工业务的原材料供应。换言之，在加价配景下，中钨高新这种一体化模式成本可控，比较章源钨业昭彰具备显耀的成本上风。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

牵涉剪辑：公司不雅察云开体育